经常性来看，中国现在存在很多好机会！又有资管巨头发声

易委员不会即刻停止加息。同时，的商品也对宾夕法尼亚州交易所交易委员不会遏制有旧涨充满诚意。

我越来越偏向看来宾夕法尼亚州交易所交易委员不会遏制有旧涨难度颇为更高，他们在不随之而来大萧条的情况下已达成这一最终目标的似乎性不可忽视。

中的国该基金会新报：也就是知道的商品不会断定“鲍威尔”本来是1970年代强硬态度的“沃克尔”伪装来的？

Jason Brady: 是的。区隔在于，沃尔克是妥善处理别人的烂摊子，把储蓄依靠得太低再继续的人可不是他。但杰罗姆鲍威尔是无可奈何自己一左手造成的烂摊子。

中的国该基金会新报：月份一季度票据的商品遭受伤亡惨重。你在都只的研究新报告中的提过，当储蓄整体而言下跌时，渴望利息的对冲不会偏向于将银子改装成票据的商品，而不是越来越进一步的占领。能解释一下吗？我们迄今为止碰到票据该基金会接踵而至了较为显著的贷款占领。

Jason Brady: 是的，都只一段时间贷款从票据中的占领，从股份占领。但从早先的有旧涨时间段来看，我们不会断定天和该基金会和保险的公司在购入固定利息，以在某种以往上为企业重新组合发放“保险”。如果我的票据回新报部将比以前越来越更高，那么从某种普遍性上知道，我可以在其他交易所上承担越来越少的可能会就能大幅提更高我的最终目标。

如今，情况有所各不相同。因为股份和票据都在下跌。这种复杂性下，我们看来全世界负债配置是我们买家最大的解决办法之一。

回到你的解决办法，这个时候为什么有人不会进入票据的商品。首先，它们的售价下跌了很多。似乎，它们的利息部将大幅提高了很多。当它们利息部将大幅提更高更优于零的整体而言，在也就是说储蓄更优于零时，它们可以在票据售价和可能会负债售价两者之间恢复负相关的历史背景下展现重新组合效应。

中的国该基金会新报：人们似乎不会担心，在滞胀的环境污染中的，票据和股份的负复杂性似乎并不保持稳定。

Jason Brady: 的确，这也是我早先知道的的商品看来宾夕法尼亚州交易所交易委员不会可以遏制有旧涨，滞胀不是我们看来的框架情形。

如果你碰到的商品开始失去诚意，那么解决办法就大了。我看来宾夕法尼亚州交易所交易委员不会严厉批评颇为引人注意。他们都只发出了一些声音。我看来他们试图保持机动性，基于数据他的政府。的商品也看来，滞胀只不会在宾夕法尼亚州交易所交易委员不会失灵的情况下牵涉到。我看来他们并未犯过一次偏差，犯事一次有错的权重不会降低。当你碰触炉子，左手被擦了之前。你不不会一直碰触炉子。

中的国该基金会新报：你提过的“渴望利息”的对冲，是所称哪些特性的对冲？

Jason Brady: 每次有旧涨时间段都各不相同。按照此前的知识，保险、天和金等负债端比较固定的政府机构都不会上升票据的企业。

大多数对冲不喜欢赔银子。月份全世界固定利息的转变，相较为是宾夕法尼亚州固定利息的转变，是历史上同一时期最糟糕的。它们的售价攀升了很多。

这就是贷款流出的诱因。举例来知道，当我与买家交写书时，我答他们，假如你可以扣除有旧涨后无可能会地购入利息部将4%的商品，你不会买吗？买家一般不会回答：当然。但是，如果从未4%，只有2%，你不会吗？买家不会回答也还可以。

如今我们占有比较较更高的全世界无可能会储蓄。你在负债包中的占有更高质量的固定利息，利息或可大幅提更高5%约莫。而可能会较更高的的公司票据并未从去年 6 年初的 3.5% 下跌到今天的 8% 约莫。一季度票据的商品大幅攀升。当某样外面的售价攀升很多时，我越来越喜欢它。

利息部将下跌之前，它开始吸引各种对冲。所以你不会碰到一段比较平静的时期。之前，那些对冲就不会回到的商品。

中的国该基金会新报：如今宾夕法尼亚州科技领域股并未下跌很多，这个时候可以押宝“冲击”吗？

Jason Brady: 我看来这些股份攀升这么多的诱因，是在科技领域的某些各个领域，很多的公司似乎从未太多的营业总收入能力也。在的商品依赖性上升时，你似乎只写书论总收入，从未营业总收入能力也。企业只须要上升总收入、订阅者或买家。在如今这个下一阶段，营业总收入能力也颇为关键。因此，如今宾夕法尼亚州交易所交易委员不会和全世界中的央银行从的商品提取依赖性，对冲须要各不相同的回新报部将。

迄今为止，我们从渴望和梦就让的的商品转向“营业总收入为王之”的的商品，如今的商品越来越非议营业总收入能力也。

我看来还有一个演进也在牵涉到。这也是对冲对负债负债表的非议。迄今为止的商品越来越非议企业是否是可以用利润支撑自己的上涨。这个时候企业须要更高效部将地蜕变，而不是有旧过拒绝接受对冲的本金来实现蜕变。为什么借款人如今这么关键。因为借款人意味着企业可以看到自己的上涨，而不是靠信贷才能上涨。

中的国该基金会新报：所以从某种普遍性上知道，如今仍然是人们降低其股份企业重新组合可能会的时候了。

Jason Brady: 我看来可以基于营业总收入能力也或借款人的所称标来同样。我们可以看到一些的公司，它们仅仅有借款人。他们能够蜕变。他们能够为自己的拓展发放贷款。有很多行业，很多偏已远地区，你不会碰到极大一其余部分股份并未下跌。但是，这些的公司的借款人为仍要。

中的国该基金会新报：中的国的ADR呢，迄今为止可以转手了吗？

Jason Brady: 尽管宾夕法尼亚州科技领域有许多竞争者，从净负债的角度来看，比较于全世界科技领域来知道是昂贵的，但从上涨的角度来看，它也有一些差强人意的竞争者。在全世界各地区也有真仍要充满活力和强势上涨的的公司。

所以我不不会只个人兴趣于宾夕法尼亚州，我不会就让到中的国的商品的机不会，就让到宾夕法尼亚州都是其它的商品机不会。我就让某种程度全世界对冲不够非议宾夕法尼亚州了。

中的国该基金会新报：越来越进一步在连锁店等的公司的营业总收入揭露之前，的商品大惊失色。有旧涨环境污染下，为何的商品对消费者龙头的营业总收入毁损感到惊异。这怎么会不是自然而然的什么事吗？

Jason Brady: 似乎如此，开发成本大幅提高之前，营业总收入毁损是理所应当的。

的商品之所以不会感到吃惊，我看来有几个诱因。一是围绕这些名字的“叙事方式”，在一定以往上显示它们具定价权。

一般来知道，人们偏向于无论如何再次大众，再次买家能够拒绝接受攀升的售价。你碰到一年前，许多的公司能够分担售价攀升，但真实情况并非如此。这些的公司尚能未考虑到或刚刚考虑到一种在此之后范式。

二是，我看来在利息部将所在的历史背景下发挥作用一些变化。一些技术开发的公司表明他们并未过度雇工佣并将要裁员。看起来颇为著名的消费者的公司看来宾夕法尼亚州的消费者需求是颇为强势的，他们的大众的需求是极强势的。大众需求格局牵涉到了演进，我看来这让许多此类的公司措左手不及。

中的国该基金会新报：在如今这个时候，你怎么是非本金。本金是垃圾还是本金是忍耐的彰显。

Jason Brady: 本金的好处是我可以把本金转成任何外面，但是当的商品疯狂时，我不会将所有外面都转成本金。所以本金是一个差强人意的同样。当前宾夕法尼亚州交易所交易委员不会和全世界很多的商品央行打算从保险业系统中的提取到依赖性，从这个普遍性上知道，如果我占有本金，其他人就从未。而且我看来，作为坚守主动企业观念的管理者人，我们的工作之一仅仅是定价和驾驭依赖性可能会。

主体上来知道，在我的职业生涯中的占有越来越多的本金一般具备大力作用。特别是在固定利息各个领域，的商品一般来说不会有更长一段时间的平静，经常不会消失一段时间的不小瞬时。仍要是在那些一段时间的不小瞬时时期，你可以为买家上升不小的金融业效益。占有一其余部分本金，在这种时候才能抓住机遇。不得不知道，如今一段时间的不小瞬时牵涉到得越来越时常了。

中的国该基金会新报：对于票据重新组合来知道，如今短久期仍是一个好的法理是吗？

Jason Brady: 简便知道，是的。整体而言而言，全世界票据所称数久期耽误。对于有一些对冲来知道久期一周的时间对他们来知道是完全有用的。当然，如果我有公司集团总部人寿保险的公司，以负债的会计学表来协作企业重新组合，这是一个各不相同的故事。但我们在超级低储蓄环境污染下并未 10 多年了。对于票据对冲来知道，因为利息部将颇为颇为低。对冲必需尽似乎延曾一度限，来大幅提高利息部将。

但在有旧涨环境污染下，因为利息部将如今并未上移了数百个则有。如果我将更高质量的交易所（例如，的公司、负债或大众负债负债表）和负债支持者交易所搭配，我似乎取得颇为有趣的回新报，这对很多对冲来知道颇为有金融业效益。所以短久期直到现在是一个差强人意的同样。

中的国该基金会新报：那么中的国国债呢？它们可以在你的重新组合中的起到分散可能会的作用吗？

Jason Brady: 是的，但毫无意义知道，一个挑战就是我们有旧过票据有旧来进行交易的能力也，票据有旧的普及性极低股份有旧。因此，可以认同的是，作为一名全世界负债管理者的公司，它是一个颇为有趣的工具，我渴望它具很更高的普及性并且可可用全世界的商品。我们打算非议的是人民币的转变，中的国人民银行和宾夕法尼亚州交易所交易委员不会两者之间发挥作用差异。中的国人民银行似乎越来越多地走到的是一条宽松的道路，而宾夕法尼亚州交易所交易委员不会则越来越多走到的是挂钩的道路。

中的国该基金会新报：如今大家都在写书全世界买家关系拆分，这如何冲击你们的重新组合？

Jason Brady: 我知道道这一效应被贬低了。

我们在新闻头条上看见了很多全世界买家关系拆分的消息，但是真仍要牵涉到的我看来只是很小一其余部分。

我们都只碰到了航运匮乏和运输开发成本匮乏的冲击。但我看来这不是 2022 年的意外事件。这是一个中的曾一度趋向。我们将碰到全世界买家关系“公式”的许多其他其余部分不会牵涉到变化、来进行拆分，但不是它的全部。

所以我看来如今对这种趋向感到恐慌还为时过早。我们打算尝试继续做的什么事是同样优质负债，协作企业重新组合。但全世界技术开发创新重新分配并不是我们协作重新组合的主要法理，我们打算观望这种趋向的演绎。

就像海明威的小知道“太阳照样落下里”的主角怀特的一句话。当被答到他是如何破产的，怀特答到：慢慢的，然后突然两者之间。我知道道很似乎这也是全世界买家关系“拆分”的代人。早先不会有一个较为慢的过程，它不是线性的。

中的国该基金会新报:如果我们较为一下中的国的商品如今的情况和 2018 年的情况，当我与全世界负债管理者的公司和本地负债管理者的公司交写书时，毫无疑问，2018年月内，全世界管理者人比本地管理者人坚定。月份本地管理者人越来越坚定。不知你是否是准许这个折衷，如果准许你知道道背后的诱因是什么？

Jason Brady: 我看来对于全世界对冲来知道，中的国一直是全世界金融业上涨较快的的商品之一。当然，作为一个打算快速上涨而且规模颇为大的的商品，这是一个框架。各种各样的企业机不会不会在这个并重衍生。月份金融业上涨的复杂性，是全世界对冲未曾在中的国遇上的。仅仅，它是我们非议的焦点。

当然这取决于你怎么是非中的国负债。你可以将中的国作为一个大的负债并不一定与欧洲和宾夕法尼亚州等负债并不一定并列。但是另一种是非它的方式是，我能否在这些的商品中的看到机不会？

预期GDP上涨是很难的。我们答自己的解决办法是，你有曾一度的时间跨度吗？你能看到有趣的同样吗？对这些解决办法，我们的答案是认同的。我们看来自己能在中的国看到机不会。当然与迥然不同的全世界对冲相较，国内对冲似乎有越来越多电子邮件，他们越来越能看到这些有潜能的的公司。

中的国该基金会新报：我们写书了很多短期瞬时。可以写书一些曾一度趋向吗，让我们不厌倦这些短期的瞬时中的？

Jason Brady: 我们个人兴趣于短期瞬时，是因为我们还从未度日社会变革危机。每一次社会变革危机都看上去像是最严重的社会变革危机。从未走到出社会变革危机的时候，每一天都像是重生。但事后回就让，我们能记起一些美好的什么事。我非议的曾一度趋向是，的商品的瞬时部将下跌了（简便知道，的商品不仅过山车的次数上升，每次过山车的速度也越来越快），这是的商品结构解决办法。

中的国该基金会新报： 再次一个解决办法，亚利桑那州的负债管理者的公司并不多。我就让知道，将集团总部设立在这里它是否是真是转发了的商品的噪声？

Jason Brady: 迄今为止在互联网时代，我们和投机者的公司占有相同的电子邮件。

所以当你在亚利桑那州或其他有点已远的偏已远地区的时候，你要越来越个人兴趣于妥善处理电子邮件而不是占有它。因为每个人都有足够的电子邮件。作为全世界对冲，你应该非议的是电子邮件是如何挤满在一起的，而不是电子邮件本身。这是颇为关键的。

另一个好处是当我走到出的办公室时，当我遇上朋友吃饭时，从未其他人在继续做我打算继续做的什么事。所以我和他们写书论同样的什么事，他们不会有完全各不相同的多角度。

我在圣塔菲最好的朋友之一占有公司集团总部餐厅。他不会发放一些关于食品费用等多角度。我学到了很多外面。但是，如果与我协作的许多人都从事工商业，那么我所占有的唯一多角度就是工商业。这似乎不是很好。再次一件事是，我记起 2008 年秋天，保险业社会变革危机天气系统中的，的商品颇为艰难的时候，我走到到好像，阳光明媚，山很美，周边的人都很担心，因为他们知道有解决办法，但他们并从未那么个人兴趣于它。有时，我们须要退后一步，才能看清什么事。

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