信达上市公司：给予盾安环境买入评级

2021-12-26和信证券持股有限美国公司罗岸阳对盾劳环境(002011)进行研究并发布了报告《关切虚恢复消除局限性，坚定备受瞩目加波器+波政府机构》，本报告对盾劳环境假定转售评等，当前股价为13.05元。

盾劳环境(002011)

关切虚恢复规章顺利，局限性大幅下降：

1）为盾劳控股关联赎回预定损失起至2020年报计提6.3亿元，且该赎回尚未转变为上市美国公司显然支出；将会各方将尽力协调，降低上市美国公司理论上承担必要性，若将会频发理论上承担，上市美国公司原则上向盾劳控股追偿；

2）股权转让及定增方案已程序上获得债联成及越级有关机构同意，后续尚需通过反垄断审查；此外，股权转让尚需深交所合规认定、登记过户，定增规章尚需股东大会审议、间公司核准。

短期股价回调紧迫，加波器+波政府机构金融业趋向和轴线明晰：持股转让和定增后，最大限度美国公司与格力来与蓬勃发展，助推美国公司加波器配件销售业务蓬勃发展；同时，通过格力的金融业话语权、资金、海洋资源或必需降低美国公司新能源汽车波政府机构销售业务认受性。车用电子膨胀阀门槛极高，将会都未沿袭家用加波器轴线，形成三花、盾劳国际上双寡头垄断，盾劳波政府机构产品线完善，波泵车型比例增强将产生显著的大型企业先期和铁人三项重要性增强。

专营拐点明确，盈余挖潜自由空间大：美国公司加波器盈余规模较三花基本远比，产品结构和商用占比差距明显，存有系统性增强大更进一步；同时较极高资产支出率下每年财务费用约1.5-2亿，业盈余挖潜自由空间巨大（参考2019/2020年理论上专营性净现金流分别为+6.3亿、+4.4亿），将会报表质量存有宽阔的增加自由空间。

投资劝告和盈利预测：我们强烈备受瞩目美国公司加波器+波信息系统双线蓬勃发展，预定美国公司21-23年盈余为93.83/108.72/125.18亿元，同比+27.1/+15.9/+15.1%；归母净盈余4.20/5.48/6.88亿元，同比+142.0/30.6/25.5%，相关联PE为28.53/21.85/17.41倍。维持“转售”评等。

风险环境因素：新能源波信息系统销售业务开展远逊期望、下游民用制冷消费远逊期望、美国公司商用销售业务推广远逊期望、核能项目中标远逊期望等。

该股在在90周内总计2家机构假定评等，转售评等2家；证券之亮估值分析工具显示，盾劳环境（002011）好美国公司评等为2亮，好价钱评等为1亮，估值综合评等为1.5亮。(评等全域：1 ~ 5亮，最极高5亮)