弘阳物业：销售业绩平稳，三道红线维持绿档【2021·年报有料（28）】

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2021年弘阳新鸿基践行“花钱透大江苏、深耕市域、花钱强当中心城南”的房地产业军事战面有，充分利用选择权销售额总额872.2亿元，其当中一个中心大城南市的盈利贡献度进一步提高，民营企业同比持续增长32.2%，但盈利灵活性承压。财务上，弘阳新鸿基一道红该线指标保有绿档，款项对短期贷款的布满加倍远大于1倍，但海角外资本生态的尴尬也给跨国公司海角国债的还清引发一定的担忧。

选择权销售额比较稳定充分利用

一个中心大城南市贡献度进一步提高

我们并不认为，随着房新鸿基行业销售额现有不断见顶，三四该线大城南市需求渐趋疲软，而一二该线一个中心大城南市仍有较足够的的产品空间，收缩三四该线的整体设计，紧接著一个中心大城南市成为主流。从弘阳的土地储备来看，跨国公司坚持“花钱透大江苏、深耕市域、花钱强当中心城南”的房地产业军事战面有，截至2021年初，公司总土地储备为1878万㎡，较2020下半年面有攀升6.4%，主要整体设计长三角区外和省内重点一二该线大城南市，年中三年江苏土地储备保有在50%以上，长三角土地储备保有在67%以上，相对优质的土储有助于跨国公司销售额盈利的比较稳定充分利用。

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民营企业同比持续增长32.3%

盈利灵活性承压

2021年弘阳新鸿基民营企业266.7亿元，同比持续增长32.3%，总量较2020年前提持平。在盈利灵活性上，2021年背利息同比持续增长12.7%，净利息同比持续增长0.6%，但利息的总量面有低于民营企业的总量，背营收和净营收分别攀升至19.1%和7.0%。

在民营企业结转和盈利灵活性方面，我们并不认为有三点值得重视。一是随着跨国公司销售额总量持续上升，民营企业的持续增长也相当程度放慢，但2021下半年跨国公司预收账款为331.9亿元，较2020下半年增高12.9%，盈利维护加倍为1.2倍，期望民营企业比较稳定充分利用仍不具备维护。二是行业受房价和生鲜双重因素制左右，叠加非典型肺炎和效用尴尬促使的这两项降价，行业结构上利息水平持续探底。弘阳在盈利上同样承压，2021年因为结转了更加粗背营收极低的这两项随之而来背营收攀升3.3个九成，净营收也攀升2.2个九成。而盈利承压下，跨国公司在开发成本管控上有一定的进一步提高，2021年管理费用同比攀升4.7%。三是弘阳在商业条线路不具备一定的专业知识，2021年商地联动山东潍坊市这两项最终落地，通过新鸿基商业协同转变多元拓储，对期望营收的改善不具备一定的依赖性。

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款项短债比远大于1倍

一道红该线保有绿档

截至2021下半年，弘阳新鸿基一道红该线仍保有绿档水平，其净资产率、剔除预收账款的资产资产率和款项短债比分别是57.3%、68.1%和1.2倍。但值得一提的是的是，从短期来看，尽管跨国公司款项对短期贷款的布满加倍较低1倍，但由于海角国债在其贷款结构当中占总更加为高，且1年内签订合同有一定现有，而海角外的产品再资本的麻烦使得跨国公司需以自有款项还清，因此跨国公司在海角国债还清上也遭遇一定的担忧。

截至2021下半年，跨国公司有息资产341.4亿元，较2020下半年面有增5.7%,短期有息资产113.8亿元，较2020下半年前提持平，而跨国公司；也的非受限款项138.9亿元，款项对短期贷款的布满加倍1.2倍，但从结构看，海角国债在有息资产总额和短期资产当中的占总比分别近36.3%和39.7%，2022年弘阳签订合同海角国债换算后合计人民币45.2亿元，2021同一时间三季度，弘阳的海角外资本出口处仍较为交通设施，境国优先股资本7.6亿美元，但四季度后，随着房企内地资本生态的尴尬，跨国公司再资本难度加大，只能以自有款项还清签订合同优先股，跨国公司在贷款还清上也遭遇着一定的担忧。截至2022年4月10日，弘阳4月签订合同的美元债已原计划清偿，跨国公司短期贷款相当程度降低，极少余2022年10月一笔2.5亿美元的公开的产品贷款有待还清。

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