东北证券：首予特步国际(01368)“买入”评级 构建三大品牌矩阵持续发展可期

东北证券发布新闻研究报告援引，首予特步国是际(01368)“买入”评估，预测2022-24平均收入为126.23/151.62/178.55亿元(增加值+25.44%/20.12%/17.76%)，归母营业收入实现11.4/13.76/16.56亿元(增加值+25.51%/20.75%/20.36%)。公司构建社会上+工程技术+时尚运动三大品牌向量，2021年资本额初破百亿，实现归母营业收入9.08亿元，蜕变可期。

从业人员上都，据Euromonitor数据，2021年我国是运动鞋无异从业人员规模为3718.18亿元，未来会五年CAGR为12.31%，从业人员持续高荣景。受益于居民保健意识大幅提高及国是潮等因素，以及海外品牌近年来的产品设计制造实力的积累等，海外品牌的东村分之二率未来会将会进一步大幅提高。

公司上都，在产品后端：特步2021年制造费用达2.52亿元，成立国是内首家鞋履制造中心，碳化上都已达到国是际能力也。渠道后端：目前线上分之二比已经最多30%，线下渠道采用扁平化大产销经营模式，营运韧性更强，随着大超东村和辈超东村分之二比持续大幅提高，超东村效大幅提高明显。广告宣传后端：结合国是潮热，跨界联名门派，发行XDNA高后端唱片公司，并通过赞助马拉松赛事和国是家田径队的体娱双轨广告宣传持续大幅提高品牌力。

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