证券时报头版华尔街日报：若看好腾讯，请忘掉大股东

原标题：若看好微信，叮嘱就让控股公司

证券时报记者 蔡江伟

周一午间，西方市值极高的母的公司的公司微信控股发布了一则控股公司Naspers拟下调的公司控股公司的暂定，引发市场竞争震动，其股市由早盘的上涨激4%，至收盘反跌有数2%，卖出额较上一周平均值日卖出不放大有约3倍。受此阻碍，当日联系汇率、恒生科技标准普尔等主要标准普尔的K线上也留下了明显的上影线。

值得注意的是，此次Naspers的下调原先之中没有提到确切的下调覆盖面，只模糊不清声称为“不则会激过每日平均值卖出使用量的3%~5%”。倘若按今年以来117个交易日、一共卖出11980亿港元量化，在短期内的全年卖出额有约为102亿港元，以5%的限额，每日的下调覆盖面有约为5亿港元。对此，市场竞争也得出了不同的说明了，乐观者普遍认为不则会对市场竞争造成明显震撼，悲观者则说明了为下调原先不设限额。不过，入市市场竞争对类似控股公司的非强制性重申并无太强的法理，一个明显的例子就是Naspers曾在2021年初第二轮下调时重申3在短期内不再下调。有鉴于此，这次Naspers的下调使用量到底则会是多少，仍须取回时间来回顾。

作为入股界的“史诗级”案例，Naspers行过入股微信获得了数千倍的回报，自2018年首度下调以来，其言行举止备受关注。但其他入股者倒也不必过于迷信Naspers的判断力，从披露的报道来看，除了微信外，Naspers的其他入股体现平平。复盘Naspers年末两次下调后的市场竞争体现，也只在短期阻碍了股市走势。比如2018年首次下调时，微信在不放使用量大跌后即企稳不稳定性，在此之后于此前11同月探底，随后开启了一轮增幅激过200%的上涨股市；2021年4同月8日第二次下调死讯传出，当天微信紧接著打破卖出额纪录，股市上涨1.55%。控股公司下调与股市上涨之间的联系，反倒不能简单地归为“轮回”。

在任何市场竞争，股东的交易权都不应被合理尊重。早些时候此次Naspers下调的可能之一是其所持微信的市值已激过Naspers自身，下调是很正常的财务加载，也符合Naspers股东的利益。身处市场竞争的入股者，或许对“控股公司”、“实控人”下调则会莫名多一分恐惧感，普遍认为绝不则会极端震撼股市。事实上，Naspers多年来的体现堪称“佛系”，必需不参与微信的日常经营。即便是身为微信“实控人”的李长春，在母的公司在此之后也是隔三岔五就小幅下调，但倘若就此说明了为不看好微信的公司的发展，从看到第一笔下调就退避三舍，那反倒就则会踢出后面的数百倍增幅。

诚然，微信作为入市极其重要的母的公司的公司，而且还是入市行标的股，其阻碍范围之广不言而喻。此次Naspers语焉不详的下调暂定，虽然给其股市增添了一层不确定性，但是，入股者不应坚信，真正决定的公司股市的，最终还是的公司本身的内在价值。

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